SOA LPM首战7分通过心得

前言
作为一名精算咨询从业的职场新人，燃烧生命一边加班一边复习2021年11月的LPM大考试，最后以7分一次性顺利通过。此文对于加班较多的考试社畜有一定借鉴意义。

通过北美准精算师序列考试后，我选择Individual life and annuities方向备考精算高阶考试。从SOA官方放出的考试通过率来看，这个方向是全球报考人数最多且通过率最低的，通俗地讲，是最“内卷”的方向。所以如果为了快速qualify正精算师，可以考虑其他方向，比如国人喜欢的Quantitative finance and investment (QFI)方向。自己选择内卷大方向，是为了从底层逻辑掌握北美的整个寿险精算体系，且和实际工作较为挂钩。

其实因为自己是第一次考精算高阶考试，回首看准备上有很多不充分不到位的地方，尤其是到了后期9月下旬，开始上一个IFRS 17项目，工作强度非常大，每天LPM和I17两手抓，叠加搬家等诸多事项，后期脑力基本耗尽，考场上犯了很多不该的错误，比如把ASOP 2和ASOP 54数字写反之类。

复习过程和备考建议
秋季的LPM考试，我从5月下旬开始准备，一共准备了约5个多月的时间。前期工作日每天1-2小时，双休日每天2-8小时；后期（10月开始）工作日每天4小时（上班前和下班后各2小时），双休日每天6-12小时。考试材料主要参考TIA的Manual，第一遍全部看完已经到了7月25日，第二遍结束到了9月26日，flashcards是国庆后开始背的，真题也是国庆节后才开始刷的，主要只刷2019年秋季往后的4套，而且只做了一遍。其实不论学什么都是从把书读厚到把书读薄的过程，所以我把书读厚用了4个月，最后把书读薄用了1个多月。因为最后剩的时间不多，我做真题的时候非常专注，达到做1题相当于做10题的效果。

因此，建议大家看书不要像我一样花那么长时间，如果光看书不能吃透的话，尽量把时间放在后面做题总结，加深理解，并集中背诵记忆上。

SOA现在极少出直接来自书本上的知识，大部分都是应用和升华；而且就算出，还是犄角旮旯里抠出来的一道题，然后安排4分的分值，能拿满的人比较少。复习还是应该从书本出发，自己亲手把知识体系梳理清楚，然后融会贯通，游刃有余，做到“从书本中来，到书本中去”。

知识梳理
此部分仅简要介绍LPM涵盖的内容，没有包括全部内容。书上几乎所有计算题我都在excel里搭建了示例，毕竟机考，而且SOA的出题方向变幻莫测，永远不知道下一次考试它喜欢什么口味。

Topic 1. 产品设计、定价与假设
这个话题内容非常多，涵盖的范围非常广泛，也是涉及的法规最多的部分。由于与产品开发直接相关，看起来非常有趣，注意充分理解消化。
法规部分建议临近考试冲刺一波，因为比较枯燥，容易忘记，在中国市场也少有应用。

• 掌握北美主要寿险、年金产品的产品特征、假设制定、定价技术等内容
• 掌握制定生命表的框架、流程和主要考虑（2021 fall考察了书本原文知识）
• 掌握产品开发环境和流程
• 掌握行为经济学在寿险和年金体系下的应用
• 掌握新兴科技与技术对寿险和年金产品定价的应用（如预测分析）
• 法规部分：掌握VM-20对各类产品定价的影响；掌握Non-forfeiture benefits的要求；掌握ASOP 2和ASOP 54；掌握2018税法改革主要内容及其对寿险产品利润率的影响
  

Topic 2. 价值创造
这部分工作中非常实用，每一篇论文都是值得细细品读和研究原理的。其实知识都是相通的，我后期再看这部分的时候，把这部分内容和IFRS 17联系在了一起，越看越有味。不同财务报告体系下利润释放的趋势是一个难点，可能因为刚开始高阶课程，还没有深入学习到各个体系下的评估方法。

• 掌握经济价值创造体系（EVL，EP）
• 掌握定价中通用的利润率指标（IRR, VNB, EV, ROE等）
• 掌握不同财务报告体系下利润释放的趋势（US Stat, US GAAP, CALM, IFRS 17, Solvency II）：
• 掌握利源分析（FAS 60和FAS 97，书上只有FAS 60的例子，2021 fall考了FAS 97）
• 掌握提升价值的基本方法
  

Topic 3. 产品管理、运营和研究
注意红利分配是个重点，2020 fall和2021 fall都有对标题目，可以达到1题抵10题的效果。

• 掌握保单非保证利益部分的合理调整（结算利率、保单收费、保户红利、保证续保保费）
• 掌握经验分析方法及如何制定假设
• 掌握变额年金保证部分的定价方法及对冲策略
• 掌握统计信度理论在评估死亡和退保经验时的应用（Limited fluctuation method, Buhlmann credibility method）
• 其余内容：保险风险的风险分散效应，寿险二级市场，低利率环境下保险人面临的挑战，信用评分在死亡率估计中的应用等
• 法规部分：NY Reg. 210
  

Topic 4. 再保险
这部分TIA的manual没有具体示例，我自己又去看了PAK的所有例子，各类型原保人和再保人的利润表和资产负债表下，每一个数字都要知道怎么来的，为什么这么来的，以及自己能够从0亲手搭建：

• Yearly-renewable-term reinsurance (YRT)
• Coinsurance
• Modified Coinsurance (Mod-Co)
• Funds Withheld Coinsurance (FW-Co)
• Funds Withheld Modified Coinsurance (FW-Mod-Co)
• Partially Modified Coinsurance (Part-Co)（极少考）
  

包括以上类型再保险的优缺点分析也要牢记。

还有其他相关内容，比如SPV, Assumption Reinsurance, In-force risks, Non-proportional reinsurance, Strategic Reinsurance and Insurance (2021 fall的4分书本原文出自此处)，不可忽视。

总体说再保险是很有趣的，注意和其他部分知识体系结合在一起考察的趋势，比如下面衍生品主题。

Topic 5. 资产组合管理
此部分更贴近QFI方向内容，主要侧重投资精算师的一些技术要点。非常庞大，要求掌握美国主要衍生品市场在寿险和年金中的应用，掌握资产配置策略，掌握流动性风险管理，以及LIBOR和SOFR的角色（LIBOR此时已退出历史舞台）。结合真题，这部分属于花些时间精力，梳理框架要点，就能拿高分的内容，性价比比较高，比如swap rate的计算，已经出现过很多次。现在出题更容易与其他部分结合在一起，比如topic 1和topic 4，所以要灵活应用。

后记
个人觉得高阶考试就像跑马拉松，前期很漫长且看不到明显的成果，到了后期需要靠强大的意志力支撑冲刺跑过终点。我的备考经历听起来是个比较“危险”的复习过程，充分说明了理解比进度重要得多，不一定适用于其他人。正如一千个读者心中有一千个哈姆雷特，每个人的最佳复习策略都有所不同。大家有条件还是稳扎稳打，多刷刷题，多背背书，充分理解每个知识点背后的底层逻辑，能够应用自如。

鸡汤还是要来一勺的：年轻人只管向前走，哪有什么捷径弯路之分，你走的每一条路都是你该走的路。当你感觉到很累的时候，说明你在向上爬，只要告诉自己：我不累，我可以，我一定行。

希望各位备考顺利！

谢谢Olivia老师的分享~